????首次采用新借贷工具，希望推动贷款回升，向三农和小微企倾斜

????央行货币政策从数量型为主向价格型为主转变的趋势越发明显。昨日有消息称，中金固收部门向市场披露了央行最新一轮千亿元定向放水细节，本次，央行没有采用传统意义的SLF(常备借贷便利)工具，而是MLF(中期借贷便利)工具。

????央行明确要求银行降低放贷利率

????据中金称，央行此次向股份制银行投放的并非SLF，而是MLF，期限为3个月，临近到期可能会重新约定利率并展期。

????据悉，各家银行可以通过质押利?#25910;?#21644;信用债获取上述投放资金，但央行要求各家银行将这笔资金用于三农和小微企贷款。分析称，央行此次放水是希望推动贷款回升，并对三农和小微企贷款有所倾斜。

????央行于2013年初创设SLF，以抵押方式发放，?#32454;?#25269;押品包括高信用评级的债券类资产及优?#24066;?#36151;资产?#21462;?#22830;行目前可通过SLF向政策性银行和全国性商业银行提供流动性，期限为1到3个月。市场人士分析，相较于SLF，MLF能够直接改善信用创造，更好拉动经济。分析称，已收到相应资金的股份制银行透露，央行借助MLF明确要求银行降低放贷利率，才能续期，“这实际是有定向降息的明确指示了?#34180;?/p>

????适度宽松基调

????全面降息可能性小

????之前10月17日，央行曾再度通过SLF向11家银行注入近2000亿元的流动资金。随后，中金公司报告称，预计央行实际投放的流动性可能高于2000亿元，达到3000亿元-4000亿元。

????分析称，在“不宜大幅扩张总量”的总基调下，央行货币政策正从数量型为主向价格型为主转变；而过去被定性为“非常规的政策工具”SLF、MLF，将逐步演变为常规的工具。与此同时，央行今年以来的多次定向投放，均明确要求，资金用于支持三农和小微企等国民经济薄弱环节，并要求贷款利率低于常规水平。

????今年随着中国经济增速开始放缓，不少人士纷纷预测央行将采取全面降息或降准的方式来刺激经济。然而，也有不少专家认为，当前中国经济正在进行结构性调整，传统的全面降息或降准所释放的信贷资金，很有可能再次流向那些生产过剩领域或房地产行业，不利于中国经济的转型升级，因此央行全面降息或降准的可能性很小。这也符合央行一直以?#21050;?#20986;的“适度宽松”的货币政策基调。（中财）

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????房地产贷款增长较快

????昨日，央行发布了2014年三季度金融机构贷款投向统计报告。报告显示，三季度末，金融机构人民币各项贷款余额79.58万亿元，同比增长13.2%，增速比二季度末低0.8个百分点；前三季度增加7.68万亿元，同比多增4045亿元。

????报告称，三季度贷款投向呈现以下特点：企业贷款同比多增，增速回落；小微企业贷款增长放缓，增速仍高于各项贷款；工业?#22836;?#21153;业中长期贷款增速回落；“三农”贷款增速减缓，农户贷款、农村贷款增速仍高于各项贷款；房地产贷款增长较快，增速趋缓；住户贷款增速回落。（新财）